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电力行业:发改委调整电价结构,发电企业获实质性利好

发布时间:2017-06-27    研究机构:华创证券

据媒体报道,国家发改委日前发布《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》,自2017年7月1日起,取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金,将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%,腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价,缓解燃煤发电企业经营困难。

主要观点。

1.电价结构调整利于煤电企业脱困。

自5月17日国务院常务会议决定取消、降低上述基金及附加、调整电价结构后,我们多次向市场反馈,本次电价结构调整考虑煤电联动、煤电企业诉求、降低用能成本等需求,可以达成的效果是帮助煤电企业脱困、考虑煤电联动,在不降低销售电价的前提下,变相提高发电企业上网电价。

2.上网电价预计变相提高3.3分/千瓦时。

根据我们测算,通过取消工业结构调整基金、降低重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准,以及使煤炭价格合理回归等方式,可以变相提高上网电价3.33分/千瓦时左右,发电企业业绩改善明显。

3.投资建议:密切关注电力行业两条主线,(1)一条主线是煤价合理回归与电价结构调整,发电企业业绩改善,实质是国家政府管理部门变相提高电价,提高火电企业EPS。(2)一条主线是电力行业重组改革,以神华、中国国电为代表,煤电及地哪里行业重组已经启动,国资委希望提高央企资产经营效率,火电行业主题升温有利于提升板块估值。综合这两条主线,重点推荐火电行业龙头华能国际,推荐关注华电国际、粤电力A(000539)。

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