粤电力A(000539.CN)

鹰眼预警:粤电力A营业收入下降

时间:21-04-11 21:18    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日,粤电力A(000539)发布2020年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示,公司2020年全年营业收入为283.29亿元,同比下降3.51%;归母净利润为17.46亿元,同比增长52.28%;扣非归母净利润为15.3亿元,同比增长43.11%;基本每股收益0.3326元/股。

公司自1993年11月上市以来,已经现金分红29次,累计已实施现金分红为124.94亿元。公告显示,公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元(含税)。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对粤电力A2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为283.29亿元,同比下降3.51%;净利润为26.35亿元,同比增长45.82%;经营活动净现金流为62.81亿元,同比下降24.08%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入下降。报告期内,营业收入为283.3亿元,同比下降3.51%。

项目201812312019123120201231营业收入(元)274.09亿293.6亿283.29亿营业收入增速2.87%7.12%-3.51%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降3.51%,净利润同比增长45.82%,营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入(元)274.09亿293.6亿283.29亿净利润(元)9.1亿18.07亿26.35亿营业收入增速2.87%7.12%-3.51%净利润增速-20.01%98.57%45.82%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动-3.51%,税金及附加同比变动1.55%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入(元)274.09亿293.6亿283.29亿营业收入增速2.87%7.12%-3.51%税金及附加增速-2.42%4.94%1.55%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长35.48%,营业收入同比增长-3.51%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速2.87%7.12%-3.51%应收账款较期初增速18.83%-4.78%35.48%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报,经营活动净现金流/净利润比值分别为6.59、4.58、2.38,持续下滑,盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流(元)60亿82.73亿62.81亿净利润(元)9.1亿18.07亿26.35亿经营活动净现金流/净利润6.594.582.38
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为20.67%,同比增长24.4%;净利率为9.3%,同比增长51.13%;净资产收益率(加权)为6.54%,同比增长37.11%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率大幅增长。报告期内,销售毛利率为20.67%,同比大幅增长24.4%。

项目201812312019123120201231销售毛利率11.54%16.62%20.67%销售毛利率增速-8.29%44.07%24.4%
• 销售毛利率持续增长,存货周转率持续下降。近三期年报,销售毛利率分别为11.54%、16.62%、20.67%持续增长,存货周转率分别为16.11次、14.84次、13.19次持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率11.54%16.62%20.67%存货周转率(次)16.1114.8413.19
• 销售毛利率增长,应收账款周转率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期16.62%增长至20.67%,应收账款周转率由去年同期8.96次下降至7.52次。

项目201812312019123120201231销售毛利率11.54%16.62%20.67%应收账款周转率(次)8.868.967.52
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内,加权平均净资产收益率为6.54%,最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率2.02%4.77%6.54%净资产收益率增速-36.08%136.14%37.11%
• 投入资本回报率低于7%。报告期内,公司投入资本回报率为3.05%,三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率0.85%2.09%3.05%
从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内,前五大客户销售额/销售总额比值为99.45%,客户过于集中。

项目201812312019123120201231前五大客户销售占比99.26%99.36%99.45%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为58.42%,同比增长6.81%;流动比率为0.53,速动比率为0.47;总债务为323.93亿元,其中短期债务为118.95亿元,短期债务占总债务比为36.72%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期年报,流动比率分别为0.63,0.57,0.53,短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率(倍)0.630.570.53
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 长短债务比持续增长。近三期年报,短期债务/长期债务比值分别为0.57,0.58,0.58,长短债务比变动趋势增长。

项目201812312019123120201231短期债务(元)112.47亿104.51亿118.95亿长期债务(元)196.41亿180.84亿204.98亿短期债务/长期债务0.570.580.58
• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为63.4亿元,短期债务为119亿元,广义货币资金/短期债务为0.53,广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金(元)61.92亿53.87亿63.38亿短期债务(元)112.47亿104.51亿118.95亿广义货币资金/短期债务0.550.520.53
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为63.4亿元,短期债务为119亿元,经营活动净现金流为62.8亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)121.92亿136.6亿126.18亿短期债务+财务费用(元)125.97亿116.82亿130.04亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.25,现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.320.270.25
• 现金比率持续下降。近三期年报,现金比率分别为0.33、0.32、0.25,持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.330.320.25
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内,货币资金为57.9亿元,短期债务为119亿元,公司利息收入/货币资金平均比值为1.403%,低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金(元)55.74亿50.82亿57.91亿短期债务(元)112.47亿104.51亿118.95亿利息收入/平均货币资金1.2%1.25%1.4%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长26.69%,营业成本同比增长8.2%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速9.61%-33.21%26.69%营业成本增速4.1%0.97%-8.2%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调性待提升。报告期内,公司营运资金需求为-94.5亿元,营运资本为-118.3亿元,经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入,现金支付能力为-23.8亿元。

项目20201231现金支付能力(元)-23.77亿营运资金需求(元)-94.48亿营运资本(元)-118.25亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为7.52,同比下降15.99%;存货周转率为13.19,同比下降11.12%;总资产周转率为0.35,同比下降11.07%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 存货周转率持续下降。近三期年报,存货周转率分别为16.11,14.84,13.19,存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率(次)16.1114.8413.19存货周转率增速5.18%-7.89%-11.12%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内,长期待摊费用为0.3亿元,较期初增长35.62%。

项目20191231期初长期待摊费用(元)1947.36万本期长期待摊费用(元)2640.93万
从三费维度看,需要重点关注:

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报,销售费用/营业收入比值分别为0.09%、0.15%、0.17%,持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用(元)2538.39万4378.88万4921.45万营业收入(元)274.09亿293.6亿283.29亿销售费用/营业收入0.09%0.15%0.17%
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